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资本会毁掉Figma吗…

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进一步信息揣测

• Adobe收购Figma的真实动机：Adobe在2022年提出收购Figma时，表面看是战略布局，但实际可能只是为了压制竞争对手。随着ChatGPT的崛起，Adobe对缺乏AI能力的Figma兴趣骤减，最终未积极推动收购，甚至可能暗中阻碍监管审批。
• Figma的AI焦虑：在ChatGPT引发AI热潮后，Figma迅速推出对话式AI工具（Figma Make），暴露了其对技术落后的恐慌。这种“跟风式创新”可能并未解决核心问题，而是为了迎合资本市场。
• 上市估值打折的内幕：Figma此次上市估值164亿美元，低于Adobe此前200亿美元的报价。这可能反映资本市场对其长期竞争力的质疑，或Adobe收购终止费的“缓冲”作用被高估。
• 财报数据的潜在水分：尽管Figma财报显示高增长（如53%复合增长率、88%-91%毛利率），但设计圈普遍担忧上市后为满足股东压力，可能通过削减功能研发、提高订阅费等方式“美化数据”，牺牲用户体验。
• 非设计师用户的真相：Figma宣称2/3用户为非设计师（如PM、开发者），实则是通过免费策略吸引非核心用户充数，这部分用户付费意愿低，可能拉低实际商业价值。
• 设计圈的悲观预期：行业内部人士认为，上市后Figma将不可避免地被资本裹挟，重蹈Adobe覆辙（如频繁涨价、功能臃肿）。外网设计师评论提到“上市即巅峰”，暗示工具创新可能停滞。
• 监管博弈的隐藏剧情：英国和欧盟“阻挠”Adobe收购的深层原因，可能是本土企业游说结果（如欧洲设计工具竞品），而非单纯反垄断考量。
• Slides/Buzz/Sites的扩张风险：Figma新增PPT、海报、网站工具，实为对抗Canva等竞品，但分散资源可能导致核心设计工具迭代放缓，沦为“四不像”。