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高盛报告：中国薪资增速降至疫情外最低点
高盛集团发布的一项另类指标显示，中国第二季度薪资同比增长 3.9%，创下新冠疫情时期以外的最低纪录。该数据显示的增速比今年官方统计数据低约一个百分点，且自 2023 年初以来一直呈下降趋势。
高盛经济学家警告，薪资增长乏力可能在 2025 年下半年对消费增长构成阻力。研究公司 Gavekal Dragonomics 的分析师也指出，劳动力市场持续疲软，在市场真正收紧前，家庭信心不太可能反弹。
Bloomberg
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进一步信息揣测
- 高盛另类数据源的隐蔽性：高盛使用的薪资增速指标（3.9%）与官方数据存在约1%的偏差，暗示其可能通过非公开渠道（如企业薪酬数据库、猎头公司合作或特定行业抽样）获取更真实但敏感的数据，这类数据通常不向公众开放。
- 劳动力市场的隐性疲软信号：报告提及“劳动力市场真正收紧前家庭信心难反弹”，实际暗指当前失业率或被低估（例如青年失业率统计暂停后，真实就业压力可能通过薪资增速间接暴露），且企业可能通过隐形裁员（如“优化”或冻结招聘）控制成本。
- 消费增长的前置预警：高盛将薪资疲软与2025年下半年消费阻力关联，反映内部模型可能已监测到居民储蓄率下降、债务杠杆升高等深层风险，这些数据在官方口径中常被淡化。
- 外资机构的“中国数据修正”策略：报告选择引用研究公司Gavekal Dragonomics的分析，此类机构常通过卫星图像、电力消耗等另类数据交叉验证中国经济，其结论往往比官方更悲观，但需付费获取完整报告。
- 政策博弈的潜在方向：薪资增速降至“疫情外最低点”的表述，可能暗示外资机构预判中国将被迫推出更强刺激政策（如消费券、企业补贴），但政策滞后性会导致2025年才显效，此为行业内部对政策窗口期的共识。
- 行业分化未明说的真相：报告中未细分行业薪资变化，但实际科技、金融等高薪行业可能面临更严苛的薪酬管制（如“共同富裕”政策下的隐形上限），而制造业则受出口疲软拖累，这种分化需通过付费报告或私下交流获取。