原文摘要

处在暴风眼的不止是宗馥莉本人，还有上千家娃哈哈经销商。

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进一步信息揣测

• 经销商压力陡增：娃哈哈经销商被要求增长50%的业绩目标，这远超行业正常增速，可能引发压货、窜货等非正常操作，导致渠道混乱。
• 千亿目标背后的战略失误：2010年提出的“千亿目标”未达成，暴露了娃哈哈对市场增长过于乐观的误判，且后续产品创新乏力，依赖老单品（如AD钙奶）难撑增量。
• 家族内斗影响经营：宗庆后去世后，美籍私生子、信托基金争夺等家族纠纷公开化，可能分散管理层精力，甚至引发股权结构变动，动摇经销商信心。
• 营收反弹的隐忧：2024年营收回升至700亿元，但增长可能依赖短期情绪消费（如“野性消费”支持民族企业），而非产品力或渠道优化，可持续性存疑。
• 渠道模式老化：娃哈哈长期依赖“联销体”模式（经销商预付货款），在电商冲击下效率下降，但转型缓慢，新掌门宗馥莉能否改革仍是未知数。
• 遗产争夺的财务风险：340亿遗产纠纷可能导致股权冻结或分割，影响公司现金流和投资决策，甚至引发外资乘虚而入的收购风险。